“油茅”金龙鱼股价大涨大跌揭示机构抱团也有大风险

时间:2021年04月29日 14:55:56 中财网
   今天机构抱团,也不是全部都是货真价实长牛股,也有不少机构抱团股已经跌的面目全非,有油茅之称的bet365娱乐现金开户就是其一。

  不知道从何时开始,机构形成一个炒作理念,那就是核心资产抱团,有的机构先知先觉,有的机构后知后觉纯粹是抄作业投资,只要是抱团股,只要是所谓的核心资产,不管三七二十一就参与,而且是重仓参与,先把股价炒高了再说,至于股价上涨与业绩增长是不是匹配,并没有人会关心,也包括机构,部分机构也好个人投资者也好在,总认为自己会比别人更聪明,会有人在高位接盘让自己获利离场,如果这种骗局能够一直玩下去,机构抱团炒作就不是庞氏骗局,股市也就没有人亏钱了。问题在于核心资产未必就能像贵州茅台一样,具有绝对的是市场话语权,产品不愁销路,都是商家拿着钱等着要,而且毛利率高的惊人,达到90%以上,有的所谓核心资产属于充分竞争市场,虽然属于行业龙头公司,但毛利率很低,不管何种原因,业绩高增长也是存在波动的,高增长很难达到市场极高的预期,一旦业绩增长达不到市场预期,股价就会大跌。

  金龙鱼被市场称之为“油茅”,属于次新股,虽然新股炒作并不狂热,但是此后在抱团资金炒作下,出现了一波疯狂走势,截至年报,有2045家机构持有9.55%的股份,属于机构抱团股,也是可以算得上控盘股,如果股价从大约45元的底部算起,股价最高价是145.62元,上涨大约是3倍,显然是一家超级大牛股,如果从12月11日作为主升浪的开始,12月11日收盘价68.42元算起,涨到最高145.62元元,上涨超过一倍。

  但是金龙鱼作为核心资产,毛利率和净利率都不高,盈利能力不算突出,2017年-2019年,金龙鱼综合毛利率分别为8.42%、10.21%和11.40%,公司净利润水平也维持在3%-4%之间,20年营业利润率也只有4.58%,营业净利率只有3.37%,毛利率12.33%,从毛利率来看,稍有增长,但是净利润率基本持平,没有明显变化。很低的净利润率要说金龙鱼是高增长公司可能是勉为其难的,我个人认为更准确的定义是成熟的大公司,已经过了高增长期。

  因此按照目前年报每股收益1.21元计算,当初最高股价是145.62元,对应市盈率就是120余倍,这样的高估值是很难与3-4个百分点的净利率相匹配的,就是与过去数年业绩增长很难匹配的,2017年-2019年,公司实现归母净利润分别为50.01亿元、51.28亿元和54.08亿元,这样的业绩增长只能用成熟公司估值来匹配,无法与高增长公司相比。

  因此金龙鱼股价炒高以后,很快就出现下跌,而且跌幅很大,金龙鱼在3月23日公布年报,3月23日股价收报80.09元,从高位145.62元算起,下跌了45%左右,2020年公司营收1949.22亿元,同增14.16%,归母净利润60.01亿元,同增10.96%,扣非后归母净利润87.92亿元,同增96.36%。扣非利润大跌在于,四季度套期保值引发亏损,根据公告20Q4原材料价格上涨,套期保值的衍生品产生一定损失,其中投资 收益为-22.90亿元,公允价值变动损益为-12.59亿元。年报公布以后,市场大失所望,股价大跌超过6%,收报75.12元,成交也是有所放大,可见资金分歧较为严重,现在股价基本持平于24日的股价,相当于高位股价基本腰斩。

  金龙鱼财务风险,不仅仅来自于套期保值,也潜藏于高存货,2017年末、2018年末和2019年末,公司存货账面价值分别为339.94亿元、370.88亿元和345.51亿元,高存货是一把双刃剑,一旦出现存货价格下跌,公司将不不得计提资产减值损失,2017年、2018年和2019年,公司资产减值损失与信用资产减值损失合计分别为26,821万元、109,170万元及213,528万.。

  金龙鱼是市场龙头公司,也是核心资产,质地也很不错,业绩增长稳定,属于成熟公司,根据过去财报金龙鱼业绩算不得高增长,机构抱团以大为美,炒作bet365娱乐现金开户,把一家好公司炒成坏股价,带来的是股价大涨大跌,这为机构抱团再度敲响了警钟,机构抱团不是铁板一块,股价只涨不跌,也是会有巨大风险的,一季度公募基金投资亏损超过2000亿元,主要是机构抱团股大跌所致。

  现在机构抱团已经演变为抄作业是趋势性炒作,可以带来短期股价大涨,但是也为以后股价大跌埋下了巨大隐患,这种不看基本面不看估值的跟风抱团,机构已经成为了市场不稳定运行最大根源,春节以后专跌机构抱团股,很多个股短短时间下跌超过30%,就是最好见证。
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